人民銀行2日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日開展20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%與此前持平；鑒于當(dāng)日有50億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠30億元。

這也是7月27日以來(lái)，人民銀行連續(xù)第5個(gè)交易日將逆回購(gòu)操作量維持在20億元“地量級(jí)”規(guī)模。

【資料圖】

連續(xù)回籠下，月初資金面仍保持寬松，銀行間市場(chǎng)主要回購(gòu)利率普遍下行。截至發(fā)稿，DR001加權(quán)平均利率報(bào)1.0694%，較前一交易日下行10.12BP；DR007加權(quán)平均利率報(bào)1.4518%，較前一交易日上行2.13BP；DR014加權(quán)平均利率報(bào)1.3408%，較前一交易日下行12.99BP。

業(yè)內(nèi)人士表示，月初擾動(dòng)較少資金價(jià)格回落在意料之內(nèi)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)8月資金面穩(wěn)定預(yù)期強(qiáng)烈，資金利率大概率保持低位運(yùn)行。不過(guò)短期內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松的概率較低，降準(zhǔn)以及MLF等政策利率調(diào)降的可能性也不大。

具體看，在流動(dòng)性方面，海通證券固收首席分析師姜佩珊認(rèn)為，8月被動(dòng)式寬松或延續(xù)?！岸径纫詠?lái)，資金面寬松和低波動(dòng)程度大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，主因是寬信用受阻導(dǎo)致的被動(dòng)式寬松。一方面是財(cái)政加大投放派生的信貸需求有限，另一方面則是地產(chǎn)和城投融資受限?！?/p>

“考慮到7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策更多是用好存量政策與專項(xiàng)債務(wù)限額，對(duì)于地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)則更多是各地因城施策，8月被動(dòng)式寬松或延續(xù)。” 姜佩珊說(shuō)。

天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬也提到，在去年低基數(shù)下，今年7月社融數(shù)據(jù)大概率繼續(xù)提升，但8月社融增速面臨較大壓力。“在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿不佳而經(jīng)濟(jì)仍然有相當(dāng)壓力的當(dāng)下，短期內(nèi)流動(dòng)性將大概率繼續(xù)維持寬松狀態(tài)?！?/p>

而在貨幣政策走勢(shì)方面，隨著7月份PMI等數(shù)據(jù)發(fā)布，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的討論略有升溫；而8月中旬將要到期的6000億元“大額”MLF也讓政策利率的后續(xù)走勢(shì)備受關(guān)注。

對(duì)此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，8月份降準(zhǔn)概率較低，但資金面預(yù)計(jì)維持偏松狀態(tài)。“一方面，當(dāng)前超低的資金利率暗示了銀行間市場(chǎng)存在資金淤積情況，進(jìn)一步降準(zhǔn)的必要性較低；另一方面，當(dāng)前貨幣政策的核心目標(biāo)在于支持寬信用，且歷史上8月降準(zhǔn)非常少見?！?/p>

而在政策利率方面，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在結(jié)構(gòu)性通脹和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)貨幣政策不會(huì)過(guò)于受通脹掣肘，流動(dòng)性難大幅收緊；但短期總量層面可能也不適宜大幅寬松。MLF等政策利率短期調(diào)整的概率較低，資金市場(chǎng)利率將逐步緩慢地向政策利率回歸。

另值得注意的是，人民銀行1日召開2022年下半年工作會(huì)議。會(huì)議提出，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。

受資金面變化影響，2日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線走低。其中隔夜Shibor跌10.1BP，報(bào)1.0760%；7天Shibor跌3.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5260%；14天Shibor跌8.60BP，報(bào)1.4610%。