由于歐元區(qū)通脹已經(jīng)達到2%目標(biāo)水平的四倍以上，歐洲央行已經(jīng)把政策重心轉(zhuǎn)向應(yīng)對通脹失控的威脅，且將結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，并為退出長達八年的負利率政策做好準(zhǔn)備。

在周四的政策會議上，歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場預(yù)期。經(jīng)濟前景展望凸顯了歐洲央行采取行動的必要性，歐洲央行預(yù)計2022年GDP增長率為2.8%，2023年為2.1%，2024年為2.1%；預(yù)計2022年通脹率為6.8%，2023年將降至3.5%，2024年降至2.1%。

預(yù)測表明，歐元區(qū)通脹在一段時間內(nèi)仍將處于高位，通脹壓力已經(jīng)擴大和加劇，許多商品和服務(wù)的價格都在強勁上漲，歐洲央行準(zhǔn)備調(diào)整其所有工具，以確保價格穩(wěn)定。歐洲央行決定自2022年7月1日起終止資產(chǎn)購買計劃的凈資產(chǎn)購買，這是應(yīng)對創(chuàng)紀(jì)錄通脹的關(guān)鍵一步，也為加息奠定了基礎(chǔ)。為了實現(xiàn)2%的中期通脹目標(biāo)，歐洲央行調(diào)整貨幣政策的速度將取決于新數(shù)據(jù)以及對中期通脹發(fā)展的評估。在整個過程中，歐洲央行將保持貨幣政策的可選擇性、數(shù)據(jù)依賴性、漸進性和靈活性。

市場預(yù)計歐洲央行將在7月開始十多年來的首次加息。一些歐洲央行委員主張加息50個基點；而大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計只會有兩次25個基點的加息，分別在7月和9月。從最新的政策聲明來看，歐洲央行內(nèi)部大部分官員認為7月加息25個基點是適合的，謹慎是一方面，另一方面，經(jīng)濟學(xué)家指出，考慮到經(jīng)濟增長和歐洲各國機制碎片化的限制，歐洲央行將很難讓政策利率快速回歸到正值區(qū)間，而且利率收緊路徑將不會像市場定價當(dāng)前暗示的那樣陡峭和短暫。盡管一種新的利差管理工具可能有助于防止歐洲各國利差碎片化，但它不會是萬全之策，因為它可能會給歐洲央行帶來一系列新的問題，包括道德風(fēng)險等。

歐洲央行行長拉加德直言，從漸進式加息開始是很好的做法。但如果高通脹持續(xù)下去，歐洲央行也為9月加息50個基點打開了大門。拉加德稱，如果9月的預(yù)測將2024年的通貨膨脹率定為2.1%或更高，那么加息幅度將超過25個基點。歐洲央行明確警告稱，他們可能認為9月有必要進行更大幅度的加息，具體取決于屆時的通脹前景。所以基本上，歐洲央行會更加重視三個月后的最新預(yù)測。

AFS GROUP高級分析師ARNE PETIMEZAS則認為，歐洲央行偏鴿派，不理解歐洲央行為何不在7月一次性結(jié)束負利率，而是計劃在7月加息25個基點。9月加息50個基點的可能性非常大。9月后“持續(xù)”和“漸進”加息的措辭表明，歐洲央行將在2023年加息更多次，而這已經(jīng)被隔夜指數(shù)掉期所計價。該分析師認為，如果歐洲央行在短期內(nèi)采取更有力的行動，而不是把加息推到以后，那將會更好，因為未來非常具有不確定性。

在擬定了7月和9月的加息計劃后，歐洲央行表示，之后可能會繼續(xù)加息，并表示，預(yù)計進一步加息的“漸進但持續(xù)的路徑”是合適的。美國銀行預(yù)計，歐洲央行預(yù)計將在2022年總共加息150個基點，并在2023年停止加息。在通脹持續(xù)上行的壓力下，歐洲央行將轉(zhuǎn)向鷹派。

較為鴿派的預(yù)測顯示，由于歐元區(qū)通脹壓力持續(xù)增加，而經(jīng)濟增長仍由服務(wù)業(yè)支撐，通脹問題很難在短期內(nèi)解決，所以預(yù)計歐洲央行將在2023年3月23日之前的每次會議上加息25個基點。

一些政策制定者表示，中性利率——既不刺激經(jīng)濟也不減緩經(jīng)濟增長的假設(shè)利率——應(yīng)該成為目標(biāo)。分析人士預(yù)計，中性利率將低于美國，在1%到2%之間。