這是一個有趣的現(xiàn)象,一方面現(xiàn)代金融學(xué)的研究成果表明股票市場中股票價格具有不可預(yù)測性,研究股票價格預(yù)測方法的種種努力是徒勞的;另一方面廣大的投資者包括實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者仍然熱衷于各種關(guān)于證券的基本分析方法和技術(shù)分析方法，以期獲得超額的回報。

實(shí)際上,兩者之間并不像表面上所顯示的截然不相容,而是具有某種合理的內(nèi)在的一致性。設(shè)想如果股票市場上絕大多數(shù)投資者都不懂有關(guān)技術(shù)分析的原理,而是全憑感覺或小道消息決定股票的買賣,在這樣的股票市場中技術(shù)分析應(yīng)該有效。掌握技術(shù)分析原理的極少數(shù)投資者會因為正確地買人和賣出股票而獲得額外的收益。當(dāng)股票市場上絕大多數(shù)投資者都精通有關(guān)技術(shù)分析的原理時,在這樣的股票市場中技術(shù)分析應(yīng)該相對無效,掌握技術(shù)分析原理的投資者不會因使用技術(shù)分析方法而獲得額外的收益。

同樣地,設(shè)想如果股票市場上絕大多數(shù)投資者都不懂有關(guān)基本分析的原理,完全不理解各種宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司的經(jīng)營及財務(wù)狀況等等對股價的影響,在這樣的股票市場中基本分析應(yīng)該有效,掌握基本分析原理的極少數(shù)投資者會因為正確地使用基本分析原理買入和賣出股票而獲得額外的收益。當(dāng)股票市場上絕大多數(shù)投資者都精通有關(guān)基本分析的原理時,掌握基本分析原理的投資者不會因使用基本分析方法而獲得額外的收益。

可以這樣說，正是由于大批積極進(jìn)取的投資者精通技術(shù)分析和基本分析的方法,并積極地搜集盡可能多的相關(guān)信息資料,才使得股票市場變得更加有效，股價對信息的反映更加迅速，從而使投資者處于無法獲得額外收益的尷尬境地。也可以說,證券市場的有效性越強(qiáng),則該市場的投資者的總體投資水平越高,市場越成熟,獲得額外收益的難度就越大。