次級(jí)債券指的是償還的順序在公司股本權(quán)益之前，但排在公司一般債務(wù)之后的一種債券，所以顧名思義也就是償還的順序排在次位的債券，所以次級(jí)債券中的次級(jí)指的就是求償權(quán)為次級(jí)，而各種證券按照求償權(quán)的方式劃分有四種，根據(jù)償還的優(yōu)先順序可以排列為一般債務(wù)、次級(jí)債務(wù)、優(yōu)先股、普通股，優(yōu)先級(jí)越高則代表該證券的風(fēng)險(xiǎn)越低。

次級(jí)債券的特點(diǎn)

1、我國(guó)次級(jí)債券在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、定價(jià)方面已與國(guó)際接軌

目前商業(yè)銀行發(fā)行的都是標(biāo)準(zhǔn)形式的次級(jí)債券，即具有固定利率、固定期限、可贖回并具有加息條款、可流通的結(jié)構(gòu)特征。而且，隨著次級(jí)債券發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大、設(shè)計(jì)水平的不斷提高，一些新的次級(jí)債券品種將面世，滿足不同種類投資者的需要。

2、我國(guó)次級(jí)債券早期采取定向發(fā)行方式，具有私募性質(zhì)

2004年6月之后開(kāi)始在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，早期發(fā)行規(guī)模小，發(fā)行規(guī)律或連續(xù)性不太明顯。次級(jí)貸款的主要功能是補(bǔ)充資本金。由于流動(dòng)性不足，市場(chǎng)的約束作用難以充分體現(xiàn)。

3、金融機(jī)構(gòu)互持次級(jí)債券的現(xiàn)象比較普遍

因?yàn)榇渭?jí)債券的發(fā)行對(duì)象全部為金融機(jī)構(gòu)，且大部分為銀行。銀行通過(guò)發(fā)行次級(jí)債券來(lái)充實(shí)資本金，從而自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將被削弱。因此，整個(gè)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有合理地分散到金融體系中去。

4、次級(jí)債定價(jià)較低

次級(jí)債發(fā)行利率與市場(chǎng)上同期限的金融債利率相當(dāng)，并沒(méi)有充分體現(xiàn)次級(jí)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使其市場(chǎng)受到一定程度的限制。這主要是由于目前的發(fā)債主體具有隱形的國(guó)家信用擔(dān)保，同期限品種的金融債供給又稀缺，有資產(chǎn)配置需求的投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)次級(jí)債表現(xiàn)出較大的興趣，而投機(jī)類機(jī)構(gòu)很難從中獲利。

5、發(fā)行次級(jí)債的成本相對(duì)較高

如2006年民生銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行發(fā)行的十年期次級(jí)債券其票面利率分別為3.68%、3.98%和3.6%，遠(yuǎn)高于十年期定期存款2.25%的年利率。如果再附加發(fā)行的手續(xù)費(fèi)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，成本不小。高的發(fā)行成本限制了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行規(guī)模。

高級(jí)債券相比普通債券具有提前享受償還本金和利息的權(quán)利。對(duì)于一家破企業(yè)來(lái)說(shuō)，破產(chǎn)清算時(shí)最先償還的就是高級(jí)債券而后是普通債券,后才是股份。債券的信用評(píng)級(jí)導(dǎo)致了不同債券的產(chǎn)生，而高級(jí)債券就是在企業(yè)信用評(píng)級(jí)中具有最高信等級(jí)的債券，一般來(lái)說(shuō)是在市場(chǎng)中零違約。

債券的五大基本要素

1、債券面值:債券的面值是指?jìng)钠泵鎯r(jià)值，債券面值是指在債券到期以后企業(yè)向債券的持有人支付利息的依據(jù)。并且債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格和債券的面值一般是不一 樣的;

2、償還期:在企業(yè)債券上是有一個(gè)明確的償還日期的,這個(gè)時(shí)間指的是債券發(fā)行的日期到債券到期.的時(shí)間間隔;

3、付息期:付息期指企業(yè)在發(fā)行債券之后交付利息的日期;

4、票面利率:票面利率是計(jì)算債券利息的基礎(chǔ);

5、發(fā)行人:發(fā)行債券的企業(yè)。

高級(jí)債券和次級(jí)債券的區(qū)別

1、償還期限不同。作為附屬資本的次級(jí)債券根據(jù)有無(wú)償還期限還可分為高級(jí)附屬資本和低級(jí)附屬資本兩類。高級(jí)附屬資本為無(wú)規(guī)定償還期限、可累積的次級(jí)債券，具體包括可累積優(yōu)先股、次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券和永久次級(jí)債券。

2、作用不同。高級(jí)債券可以且必須用于分擔(dān)銀行的損失,不必停止交易。

而次級(jí)債券僅在銀行破產(chǎn)清算時(shí)才可用于清償銀行的損失。因而從某種意義上來(lái)講，高級(jí)債券比次級(jí)債券更具有充當(dāng)資本的屬性。