(經(jīng)濟(jì)觀察)中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋“暖意”，能給資本市場帶來什么？

中新社北京3月15日電 (劉文文 夏賓)A股近來持續(xù)低迷的情況并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，在本周已結(jié)束的兩個(gè)交易日中繼續(xù)下探并刷出新低。

截至15日收盤，滬指下跌4.95%，失守3100點(diǎn)；深證成指下跌4.36%，收于11537.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.55%，險(xiǎn)守2500點(diǎn)。

A股持續(xù)下跌原因何在？南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝分析稱，主要是受國內(nèi)形勢和國際局勢的疊加影響。在國內(nèi)，疫情反復(fù)給企業(yè)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更大難關(guān)；在國外，一方面俄烏戰(zhàn)爭可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈斷裂，另一方面美國物價(jià)暴漲或?qū)砀斓募酉⒑涂s表，反映到股市上造成下跌。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，從基本面看，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力依舊不小。內(nèi)需疲弱弱化了企業(yè)的盈利能力，而外需不確定因素較大，抑制了企業(yè)進(jìn)一步投資擴(kuò)張的動(dòng)力。

從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度看，美國加息和地緣沖擊加劇了國際資本和資產(chǎn)投資組合的調(diào)整，這種外溢效應(yīng)對A股市場同樣造成了一定的影響。

從流動(dòng)性的角度看，當(dāng)前主要的流動(dòng)性支持是通過財(cái)政直達(dá)中小微企業(yè)，保障就業(yè)，民生和市場運(yùn)轉(zhuǎn)，因此保證中小企業(yè)的生產(chǎn)和生存依舊是當(dāng)前穩(wěn)增長的重中之重。

值得注意的是，當(dāng)天官方公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月份中國的工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額均好于市場預(yù)期。中國國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉直言，從數(shù)據(jù)上來看，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了陣陣的暖意。

“先行數(shù)據(jù)與高頻數(shù)據(jù)均已確認(rèn)中國宏觀經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)態(tài)勢?！比A興資本首席策略分析師龐溟對中新社記者表示，宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)力度和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)步提升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加強(qiáng)，政策扶持邊際強(qiáng)化效應(yīng)明顯，內(nèi)生增長動(dòng)力增強(qiáng)，市場主體活力足、韌性強(qiáng)、潛力大，企業(yè)盈利狀況逐步得到恢復(fù)和改善，積極變化逐步增多。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“暖意濃”，這能給低迷的資本市場帶來什么？龐溟認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場是相互促進(jìn)的正反饋關(guān)系，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定向好對資本市場來說，會(huì)從盈利端和估值端給A股市場表現(xiàn)提供支撐，市場情緒或?qū)⒌玫礁纳?。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也助力人民幣匯率更為穩(wěn)定，讓境外投資者看好人民幣資產(chǎn)，為市場提供支持。

田利輝則表示，除宏觀經(jīng)濟(jì)因素變化外，更重要的是看應(yīng)對這些經(jīng)濟(jì)問題、企業(yè)問題和民生問題的政策推出的時(shí)機(jī)和力度。在中國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”的經(jīng)濟(jì)總基調(diào)下，如果能夠加快推出有力度的財(cái)政支出政策和相應(yīng)的貨幣政策，A股存在反彈甚至結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)的局面。

程實(shí)指出，財(cái)政持續(xù)發(fā)力將有利于國內(nèi)金融環(huán)境的穩(wěn)定，對資本市場帶來一定支撐。但他也提醒，1至2月消費(fèi)數(shù)據(jù)反彈后，消費(fèi)(尤其是私人消費(fèi))是否能夠持續(xù)恢復(fù)仍值得關(guān)注，且外需增長的速度正在下滑。因此，在積極財(cái)政的支持下，穩(wěn)增長仍需進(jìn)一步鞏固。美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)也才剛剛開始，疊加地緣政治的不確定性，資本市場仍將面臨內(nèi)外環(huán)境中產(chǎn)生的不確定性影響。(完)