中國經濟網編者按：深交所上市審核委員會定于2023年9月15日召開2023年第73次上市審核委員會審議會議，屆時將審議珠海市賽緯電子材料股份有限公司(以下簡稱“珠海賽緯”)的首發(fā)事項。

公司主要從事鋰離子電池電解液的研發(fā)、生產和銷售。

截至招股說明書簽署日，戴曉兵直接和間接合計控制公司43.56%有表決權的股份，并擔任公司董事長，為公司控股股東、實際控制人。戴曉兵，女，中國國籍，擁有美國永久居留權。

珠海賽緯擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金100,000.00萬元，用于“淮南賽緯年產20萬噸二次鋰離子電池電解液及配套原料項目(一期)”、“合肥賽緯研發(fā)中心項目”和“補充流動資金”。

珠海賽緯的保薦機構(主承銷商)是招商證券，保薦代表人是雷從明、梁戰(zhàn)果。

2020年-2022年，珠海賽緯營業(yè)收入分別為25,334.87萬元、126,645.14萬元、183,540.57萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為10,957.34萬元、28,952.54萬元、47,275.76萬元，收現(xiàn)比分別為0.43、0.23、0.26。

以上同期，公司凈利潤分別為-929.78萬元、5,603.88萬元、21,025.00萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-929.78萬元、5,621.42萬元、21,025.01萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1,452.50萬元、16,540.81萬元、20,367.53萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-200.71萬元、3,179.43萬元、-8,231.42萬元。

2023年1-6月，珠海賽緯營業(yè)收入為59,300.73萬元，同比下降46.00%;凈利潤/歸屬于母公司股東的凈利潤為5,849.30萬元，同比下降55.00%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5,475.44萬元，同比下降56.90%;經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額24,474.32萬元，上年同期為-13,500.96萬元。

2023年全年公司預計可實現(xiàn)銷售收入170,809.03萬元，同比下降6.94%;預計可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約12,605.27萬元，同比下降40.05%;預計可實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為12,155.33萬元，同比下降約為40.32%。

報告期內，公司未進行利潤分配。

2020年-2022年，珠海賽緯加權平均凈資產收益率(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別為-5.22%、27.88%、18.43%。

2020年-2022年，珠海賽緯研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為6.54%、5.03%、3.30%。

據(jù)中國網財經，值得注意的是，珠海賽緯并非第一次謀求上市，公司曾于2017年申報創(chuàng)業(yè)板，但彼時未通過審核，對此深交所也在首輪問詢中予以關注。對于前次申報未通過的原因，珠海賽緯在問詢回復中表示：“根據(jù)證監(jiān)會作出的決定書，前次未獲核準主要與前次申報報告期內與沃特瑪銷售、采購等合作情況的信息披露有關。”

據(jù)經濟參考報，2016年12月，珠海賽緯曾發(fā)布創(chuàng)業(yè)板招股書(當時簡稱為“賽緯電子”)，并于2017年9月更新了招股書。2017年9月，證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次會議審核結果公告》(簡稱《公告》)，《公告》稱，珠海市賽緯電子材料股份有限公司(首發(fā))未通過。從發(fā)審委會議提出詢問的主要問題看，關注點主要聚焦在珠海賽緯與沃特瑪?shù)慕灰浊闆r上。問題包括：沃特瑪既是公司第一大客戶又是第一大供應商的合理性和必要性;同時從銷售和采購的角度分析，公司的生產經營對沃特瑪是否存在依賴等。據(jù)珠海賽緯2017年版招股書披露，沃特瑪指深圳沃特瑪及關聯(lián)方，包括其全資子公司荊州沃特瑪、陜西沃特瑪、安徽沃特瑪?shù)?，而深圳沃特瑪全稱為深圳市沃特瑪電池有限公司，為上市公司堅瑞沃能(現(xiàn)更名為保力新)全資子公司。

據(jù)界面新聞，本次闖關創(chuàng)業(yè)板已是珠海賽緯二次進軍資本市場。珠海賽緯早在2017年便向深交所遞交過招股書，保薦機構為申萬宏源證券，彼時珠海賽緯因與第一大客戶沃特瑪之間的交易在發(fā)審委審核結果公告中被重點提出，或由于雙方交易存在諸多疑點，珠海賽緯的首輪IPO申請未能如愿通過。

據(jù)北京商報，此前穩(wěn)居珠海賽緯第一大客戶的沃特瑪，在公司二度IPO招股書中已“消失”不見。

擬創(chuàng)業(yè)板募資10億

公司主要從事鋰離子電池電解液的研發(fā)、生產和銷售。鋰離子電池電解液作為鋰離子電池的關鍵材料，廣泛應用于新能源汽車、儲能和消費電子領域。

截至招股說明書簽署日，戴曉兵直接持有公司36.34%股份，同時擔任公司股東溢利投資、恒緯投資的普通合伙人、執(zhí)行事務合伙人并持有部分出資份額，根據(jù)溢利投資、恒緯投資合伙協(xié)議，戴曉兵可以控制溢利投資、恒緯投資所持有的珠海賽緯合計7.22%股份的表決權。戴曉兵直接和間接合計控制公司43.56%有表決權的股份，并擔任公司董事長，為公司控股股東、實際控制人。戴曉兵，女，中國國籍，擁有美國永久居留權。

珠海賽緯擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過2,309.0278萬股，占公司發(fā)行后總股本比例不低于25%;擬募集資金100,000.00萬元，用于“淮南賽緯年產20萬噸二次鋰離子電池電解液及配套原料項目(一期)”、“合肥賽緯研發(fā)中心項目”和“補充流動資金”。

珠海賽緯的保薦機構(主承銷商)是招商證券，保薦代表人是雷從明、梁戰(zhàn)果。

近3年經營現(xiàn)金凈額2年為負近2年收現(xiàn)比均低于0.3

2020年-2022年，珠海賽緯營業(yè)收入分別為25,334.87萬元、126,645.14萬元、183,540.57萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為10,957.34萬元、28,952.54萬元、47,275.76萬元，收現(xiàn)比分別為0.43、0.23、0.26。

以上同期，公司凈利潤分別為-929.78萬元、5,603.88萬元、21,025.00萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-929.78萬元、5,621.42萬元、21,025.01萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1,452.50萬元、16,540.81萬元、20,367.53萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-200.71萬元、3,179.43萬元、-8,231.42萬元。

據(jù)珠海賽緯招股書，報告期內，公司2021年、2022年銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入的比重較2020年下降，主要原因系：(1)公司下游客戶使用票據(jù)結算貨款的占比較高;(2)公司為提高資金周轉效率，較多將客戶支付的承兌匯票背書轉讓以支付供應商貨款，而非持有至到期托收，該部分背書轉讓的票據(jù)相應未形成現(xiàn)金流，從而減少了公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。

上半年營收同比降46%凈利同比降55%

2023年1-6月，珠海賽緯營業(yè)收入為59,300.73萬元，同比下降46.00%;凈利潤/歸屬于母公司股東的凈利潤為5,849.30萬元，同比下降55.00%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5,475.44萬元，同比下降56.90%;經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額24,474.32萬元，上年同期為-13,500.96萬元。

珠海賽緯在招股書中表示，2023年上半年公司業(yè)績同比下滑，主要是因為：2023年1-4月動力電池廠商整體處于清庫存階段，導致產業(yè)鏈上游原材料價格大幅下降，電解液銷售價格同比大幅下降;2023年4月底以來，鋰電產業(yè)鏈供需情況改善，反映產業(yè)鏈景氣度的碳酸鋰等鋰電產業(yè)鏈上游主要原材料價格已經企穩(wěn)回升，電解液價格也已止跌回升并逐步穩(wěn)定，但整體仍大幅低于2022年同期。

2023年全年公司預計可實現(xiàn)銷售收入170,809.03萬元，同比下降6.94%;預計可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約12,605.27萬元，同比下降40.05%;預計可實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為12,155.33萬元，同比下降約為40.32%。

招股書提示應收賬款發(fā)生壞賬的風險

據(jù)珠海賽緯招股書，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為14,249.33萬元、24,621.51萬元和30,008.41萬元，占流動資產總額的比例分別為57.44%、32.66%和25.51%，隨著公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大，應收賬款預計將進一步增加。報告期各期末，賬齡1年以內的應收賬款占全部應收賬款余額的比例分別為58.92%、72.67%和77.25%。公司遵循行業(yè)慣例，給予長期合作、信譽良好的客戶一定信用期，同時制定了較為嚴格的壞賬準備計提政策，足額計提壞賬準備。

盡管公司主要客戶為鋰電池行業(yè)知名企業(yè)，該等客戶實力較強、信譽較好、歷史回款記錄良好，但仍存在因個別客戶自身經營不善或存在糾紛等導致應收款項無法按時收回或無法全額收回的風險，將會對公司經營業(yè)績及資金周轉等方面造成不利影響。

報告期內，公司1年以上應收賬款壞賬計提比例高于同行業(yè)可比公司新宙邦和瑞泰新材，低于天賜材料、昆侖新材。報告期各期末公司應收賬款賬齡主要集中在1年以內，1年以上應收賬款金額較少。未來如個別客戶自身經營不善或存在糾紛等情況導致1年以上應收賬款金額大幅上升，則公司存在壞賬準備計提不足的風險。

經濟參考報：曾折戟創(chuàng)業(yè)板IPO對大客戶交易被問詢

據(jù)經濟參考報，2016年12月，珠海賽緯曾發(fā)布創(chuàng)業(yè)板招股書(當時簡稱為“賽緯電子”)，并于2017年9月更新了招股書。2017年9月，證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次會議審核結果公告》(簡稱《公告》)，《公告》稱，珠海市賽緯電子材料股份有限公司(首發(fā))未通過。

從發(fā)審委會議提出詢問的主要問題看，關注點主要聚焦在珠海賽緯與沃特瑪?shù)慕灰浊闆r上。問題包括：沃特瑪既是公司第一大客戶又是第一大供應商的合理性和必要性;同時從銷售和采購的角度分析，公司的生產經營對沃特瑪是否存在依賴等。據(jù)珠海賽緯2017年版招股書披露，沃特瑪指深圳沃特瑪及關聯(lián)方，包括其全資子公司荊州沃特瑪、陜西沃特瑪、安徽沃特瑪?shù)龋钲谖痔噩斎Q為深圳市沃特瑪電池有限公司，為上市公司堅瑞沃能(現(xiàn)更名為保力新)全資子公司。

由于沃特瑪經營困難，堅瑞沃能2018年披露的公司商業(yè)承兌匯票逾期情況匯總中，記者也找到了珠海賽緯的名字。據(jù)本次珠海賽緯招股書披露，公司對深圳沃特瑪計提壞賬準備4944.71萬元，計提比例100%，原因是該等客戶已破產或正在破產重整，公司管理層預計款項無法收回。

本次IPO招股書與上次招股書(2017版)相比，除報告期不同體現(xiàn)的財務狀況不同外，珠海賽緯保薦人也由申萬宏源變更為招商證券，律師事務所也產生變更，募資項目與金額也有所調整。值得注意的是，珠海賽緯核心技術研發(fā)人員也出現(xiàn)變更，老版包括戴曉兵、馮攀、仉榮花、王霹霹、戴平翔和毛沖，新版包括戴曉兵、毛沖、馮攀、韓暉和王霹靂。

中國網財經：曾因大客戶債務危機暫停上市

據(jù)中國網財經，值得注意的是，珠海賽緯并非第一次謀求上市，公司曾于2017年申報創(chuàng)業(yè)板，但彼時未通過審核，對此深交所也在首輪問詢中予以關注。

深交所在問詢函中要求珠海賽緯說明公司前次申報與本次申報的信息披露差異情況，包括但不限于經營狀況、主要人員、財務數(shù)據(jù)等，信息披露差異原因及更換中介機構的原因。公司還需說明前次未通過發(fā)審會的原因，披露前次申報主要問題的落實情況，本次申報是否仍有相關問題未落實或完全落實。

從首輪問詢回復可以看到，珠海賽緯前次申報與本次申報在財務報告期、主要人員(董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心技術人員)、主營業(yè)務與產品、歷史沿革、股份支付會計處理和收入確認政策方面均有差異。

對于前次申報未通過的原因，珠海賽緯在問詢回復中表示：“根據(jù)證監(jiān)會作出的決定書，前次未獲核準主要與前次申報報告期內與沃特瑪銷售、采購等合作情況的信息披露有關。”

沃特瑪是國內最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統(tǒng)解決方案并率先實現(xiàn)規(guī)?；a和批量應用的動力鋰電池企業(yè)之一。受多種因素的影響，沃特瑪在2018年年初開始出現(xiàn)現(xiàn)金流極度緊張的局面，無法償還銀行、供應商及非銀金融機構等債權人的欠款。大規(guī)模債務逾期致使沃特瑪大量銀行賬戶被凍結，生產經營受到嚴重影響，法院于2022年1月裁定宣告沃特瑪破產。

珠海賽緯表示：“沃特瑪資金鏈斷裂，生產經營受到嚴重影響后，公司的生產經營也受到較大影響，公司已通過開拓新客戶等方式不斷優(yōu)化客戶結構，本次申報報告期內，沃特瑪已不再是公司的客戶或供應商，其經營情況對公司的生產經營不會產生影響。”

界面新聞：大客戶跌下神壇

據(jù)界面新聞，本次闖關創(chuàng)業(yè)板已是珠海賽緯二次進軍資本市場。珠海賽緯早在2017年便向深交所遞交過招股書，保薦機構為申萬宏源證券，彼時珠海賽緯因與第一大客戶沃特瑪之間的交易在發(fā)審委審核結果公告中被重點提出，或由于雙方交易存在諸多疑點，珠海賽緯的首輪IPO申請未能如愿通過。

據(jù)悉，沃特瑪彼時是A股堅瑞沃能(現(xiàn)保力新，300116.SZ)的全資子公司。保力新前身堅瑞沃能發(fā)家于消防器材，2010年在創(chuàng)業(yè)板上市;2016年，保力新斥資52億元收購沃特瑪，在消防產品及工程業(yè)務的基礎上增加了動力電池和新能源汽車租售及運營業(yè)務。

查閱保力新2016年年報發(fā)現(xiàn)，由于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，沃特瑪7個子公司陸續(xù)投產。2016年沃特瑪實現(xiàn)營業(yè)收入66.80億元，凈利潤9.66億元，成為保力新最主要的收入來源。

其中，該年沃特瑪動力電池銷量達到5.06GWh，較2015年增長269.34%;沃特瑪全資子公司民富沃能當年實現(xiàn)收入12.2億元，是2015年的5倍。同花順問財數(shù)據(jù)顯示，2016年1月4日-2016年12月30日，保力新股價累計上漲58.13%，同期上證指數(shù)下跌12.31%。

但彼時沃特瑪?shù)膽召~款凈額已高達46.80億元，較2015年增長了255.66%，保力新的資產負債率也從2015年的33.91%暴漲至2016年的62.42%。2017年，在新能源汽車補貼退坡、債臺高筑等多重影響下，沃特瑪資金鏈斷裂，債務危機爆發(fā)，開始出現(xiàn)經營困難，保力新股價一路下跌，一度面臨退市風險。

北京商報：沃特瑪“消失”不見

據(jù)北京商報，此前穩(wěn)居珠海賽緯第一大客戶的沃特瑪，在公司二度IPO招股書中已“消失”不見。

招股書顯示，珠海賽緯主要從事鋰離子電池電解液的研發(fā)、生產和銷售，鋰離子電池電解液作為鋰離子電池的關鍵材料，廣泛應用于新能源汽車、儲能和消費電子領域。北京商報記者注意到，珠海賽緯并非IPO市場的陌生面孔，公司早在2016年就曾申報創(chuàng)業(yè)板上市，不過在2017年9月上會未能獲得通過。

對比珠海賽緯前后兩版招股書，記者發(fā)現(xiàn)，公司大客戶名單變化不小。前次IPO闖關時，A股公司堅瑞沃能子公司沃特瑪穩(wěn)居珠海賽緯第一大客戶位置，2015年、2016年以及2017年1-6月，珠海賽緯對沃特瑪?shù)匿N售收入占公司營業(yè)總收入的比例分別為11.63%、45.93%、47.46%。

不過，此次IPO，珠海賽緯第一大客戶變?yōu)閷幍聲r代，沃特瑪從公司前五大客戶名單中消失。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年一季度，珠海賽緯對寧德時代的銷售收入分別約為5538.23萬元、1.06億元、4.7億元、2.6億元，占銷售總額的比例分別為29.14%、41.91%、37.07%、41.94%。

整體來看，報告期內，珠海賽緯對前五大客戶的合計銷售額分別為9742.89萬元、1.42億元、7.64億元、4.61億元，占營業(yè)收入的合計比例分別為51.26%、56.21%、60.34%、74.29%，客戶集中度較高。

經濟學家宋清輝表示，對于客戶集中度較高的IPO企業(yè)而言，若公司下游主要客戶的生產經營發(fā)生重大不利變化，或者主要客戶訂單大量減少，可能會對公司經營帶來不利影響。