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9日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務管理規(guī)定（征求意見稿）》，推動基金投顧試點轉常規(guī)。新規(guī)加強了投資環(huán)節(jié)的集中統(tǒng)一管理，進一步明確對管理型業(yè)務的管控，優(yōu)化了投資分散度的限制要求。

新規(guī)沿用了試點期間對“投資”的規(guī)范和限制，加強對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管。新規(guī)重申投資環(huán)節(jié)重大事項需履行投資決策委員會集體決策和統(tǒng)一授權程序，包括基金組合策略的生成和調整、基金出入基金備選庫、調整基金組合策略的重要屬性等。

“我國投顧起步較晚，投資標的相對單一，整個投顧體系是基于場外基金銷售系統(tǒng)，所以新規(guī)仍然將標準組合的生成及調整，以及產(chǎn)品的研究及選擇等統(tǒng)一由投決會決策。”易方達基金副總裁陳彤認為，這種架構比較符合行業(yè)的現(xiàn)狀，有利于培養(yǎng)和發(fā)展投顧隊伍、普及和推廣投顧業(yè)務。

值得一提的是，管理型投顧是全球當前主流的投顧展業(yè)方向，其模式是投顧機構接受客戶委托辦理基金申購、贖回、轉換等操作申請。本次新規(guī)也根據(jù)試點情況對管理型投顧諸多環(huán)節(jié)作出更加明確詳細規(guī)定。

根據(jù)新規(guī)，開展管理型業(yè)務的，基金投資顧問機構應基于客戶授權，使用客戶按基金銷售業(yè)務規(guī)定開立的基金交易賬戶及證監(jiān)會認可的其他賬戶開展業(yè)務；要求建立健全并有效執(zhí)行交易和賬戶管理制度，做好交易監(jiān)測、記錄和風險控制，通過中國結算基金中央數(shù)據(jù)平臺為授權賬戶打標；每日披露委托資產(chǎn)參考市值……

相比之前試點通知要求，本次新規(guī)也進一步優(yōu)化了對投資分散度的限制要求。一方面，對于單個客戶，持有單只基金不超過其委托資產(chǎn)的20%，貨幣市場基金、寬基指數(shù)等個別類型基金除外；另一方面，對于單個基金投顧機構，所有管理型客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%，貨幣市場基金、開放式債券基金不超過20%。

需要注意的是，在投資管理環(huán)節(jié)，新規(guī)要求基金管理人做好監(jiān)測監(jiān)控和流動性管理，在單個基金投顧機構的管理型客戶所持上述基金份額占比分別達到15%或45%時，應告知基金投顧機構，做好流動性風險管理。

在市場較為關注的鎖定期、換手率方面，本次新規(guī)允許基金組合策略設置一定鎖定期，或者包含定期開放基金等流通受限基金，但應取得客戶同意，要求鎖定期安排應與客戶投資期限、投資目標等情況相匹配。同時，要求基金投顧機構應當堅持長期投資理念，有效控制基金組合策略的換手率，此次未再明確具體的換手率要求。

業(yè)內人士認為，這對于構建更有效的組合策略能起到較大幫助，可以適當?shù)販p少基金投顧“顧問”難度，讓某些策略和某些品種能夠被納入到基金投顧業(yè)務中來，比如配置一定比例的存單基金，目標贏策略在止盈觸發(fā)前保持封閉等等。

在多位機構投顧負責人看來，之前的試點通知明確了投顧服務的基本內容和展業(yè)基本要求，為投顧業(yè)務試點落地提供了方向性的指導。在此基礎上，本次新規(guī)進一步完善了基金投顧業(yè)務具體規(guī)范和監(jiān)管細則，讓投顧業(yè)務內涵更加清晰、業(yè)務指導更加明確、服務內容更加豐富、投資管理規(guī)則更加合理，為基金投顧業(yè)務長期健康發(fā)展提供了有力的制度保障。