債市周四（6月1日）延續(xù)暖勢，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.21%，銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)更優(yōu)；月初流動性整體平衡，7天回購加權(quán)利率下行逾25BPs。

市場觀點稱，機構(gòu)對于基本面反應(yīng)逐漸鈍化，并預(yù)計后續(xù)刺激增長的宏觀政策隨時可能出臺，這一定程度上將抑制市場對長端品種的需求。不過，月初的流動性寬松預(yù)期十分堅定，支撐中短券交投繼續(xù)活躍。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.21%，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.05%。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)更優(yōu)。截至發(fā)稿，10年期國開活躍券230205收益率下行0.15BP至2.865%，10年期國債活躍券230004收益率下行0.5BP至2.7%，5年期國開活躍券230203收益率下行2.25BPs，報2.5775%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“19融僑01”跌超7%，“21寶龍03”跌5%，“21遠洋02”跌超4%，“20旭輝02”跌超3%；“22旭輝01”、“21金地04”、“20旭輝03”漲超2%。

一級市場方面，國開行3年、10年、20年期金融債中標收益率分別為2.4884%、2.7858%、3.118%，全場倍數(shù)分別為7.19、2.98、6.1，邊際倍數(shù)分別為3.42、2.03、7.02。

【海外債市】

亞洲市場方面，長短端日債周四表現(xiàn)分化，超長端品種延續(xù)弱勢，短債則小幅回暖。隨著日本通脹壓力持續(xù)，大多數(shù)投資者認為，日本央行最終將別無選擇，只能加入其他央行的行列，提高借貸成本，但此舉只會加劇日本資金從全球市場流向日本國內(nèi)的浪潮。

截至6月1日尾盤，10年期日債收益率報0.419%，下行1.2BP；3年期和5年期日債收益率分別回落0.8BP和0.2BP，報-0.056%和0.085%。超長端品種表現(xiàn)不佳，20年期和30年期日債收益率分別報1.018%和1.274%，分別上行0.2BP和1.8BP。

在日本投資者從歐元區(qū)流出的資金已經(jīng)達到創(chuàng)紀錄水平之際，歐洲央行罕見警告稱，如果日本央行結(jié)束其超寬松貨幣政策，歐元區(qū)債券市場將因日本投資者突然撤資而面臨拋售風險。據(jù)悉，日本投資者在2022年拋售5.4萬億日元（387億美元）歐洲債券，這是自2005年以來最大規(guī)模的拋售。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，6月1日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當日70億元逆回購到期，因此單日凈回籠50億元。

6月首個交易日，銀行間市場流動性整體平衡，7天回購加權(quán)利率下行逾25BPs，隔夜價格不跌反而小漲。市場人士表示，此前的跨月資金集中到期稍有壓力，月初資金轉(zhuǎn)松還有時間差。 不過同業(yè)存單一二級利率進一步下探，顯示市場對于流動性中長期預(yù)期依舊樂觀，資金面料很快就會回到月初充沛狀態(tài)。

長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級報價集中在2.36%-2.37%附近，二級市場同類型存單成交在2.37%附近，均較前一交易日有所下行。

【機構(gòu)觀點】

中金固收：從5月的PMI數(shù)據(jù)中，可以看到目前經(jīng)濟的修復(fù)出現(xiàn)放緩的跡象。目前實體經(jīng)濟下行壓力可能較大，政策后續(xù)可能仍需發(fā)力以支持經(jīng)濟，貨幣政策或存在進一步放松的空間，基本面走弱和貨幣政策放松的情況下，債券收益率或?qū)⒗^續(xù)下行。

華泰固收：5月制造業(yè)PMI在枯榮線下方進一步下行，說明經(jīng)濟仍處于環(huán)比弱化階段，在前期高頻數(shù)據(jù)的預(yù)示之下市場已有預(yù)期，但回落斜率還是略超市場預(yù)期。就短期和債市而言，經(jīng)濟弱復(fù)蘇，政策博弈的空間在增大。內(nèi)生需求弱修復(fù)+經(jīng)濟環(huán)比弱化+預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱+青年群體就業(yè)壓力上升+地產(chǎn)和城投尾部風險增加，政策加碼有一定必要性，市場或迎來政策博弈和預(yù)期變化相對較快的一段時期。

中信固收：6月基本不存在流動性缺口，但由于財政支出與信貸投放錯位等因素，月內(nèi)資金利率中樞仍存抬升風險，DR007中樞或?qū)⒒貧w政策利率附近；對于債市而言，6月資金面預(yù)計邊際收斂，但經(jīng)濟弱復(fù)蘇的趨勢短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，流動性邊際收緊對債市的影響或?qū)⒎从吃诙潭?，而長端利率隨著基本面主線回歸，仍存在一定博弈機會，預(yù)計10年期國債利率以震蕩走強為主。