債市周二（28日）橫盤整理，國債期貨主力合約基本收于平盤附近，現(xiàn)券收益率波動多在0.5BP以內(nèi)，交投熱情稍有回落，債券市場逐步從上周對同業(yè)業(yè)務擔心的氛圍中走出來，公開市場保持高額凈投放，資金面維持平穩(wěn)偏寬。

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業(yè)內(nèi)觀點稱，考慮到股市的膠著局面和海外市場銀行業(yè)風險的蔓延，避險需求將繼續(xù)支持債市表現(xiàn)。同時，在上日降準落地的情況下，央行繼續(xù)顯著凈投放流動性，表達了對跨季資金面的呵護，機構(gòu)壓力也得到緩解。

【行情回顧】

國債期貨窄幅震蕩、收盤漲跌不一，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約收平，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率也基本持穩(wěn)，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券220220收益率下行0.15BP至3.0485%，10年期國債活躍券230004收益率下行0.05BP至2.857%，5年期國開活躍券230203收益率上行0.5BP，報2.83%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.23%，成交額496.18億元；測繪轉(zhuǎn)債跌超5%，立高轉(zhuǎn)債跌超4%，潤建轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債和法本轉(zhuǎn)債均跌超3%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21遠洋02”跌近16%，“21旭輝03”跌超10%，“20旭輝01”、“21遠洋01”和“20旭輝03”跌超5%，“21旭輝01”跌超4%，“20旭輝02”跌超3%；“21中南01”漲超227%，“21碧地02”漲近8%。

一級市場方面，農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標收益率中標收益率分別為2.6056%、2.9896%，全場倍數(shù)分別為3.32、3.32，邊際倍數(shù)分別為21.8、19。

【海外債市】

亞洲市場方面，除超長端品種外，日債收益率周二（28日）多數(shù)延續(xù)上行，日本內(nèi)閣官房長官松野博一早間在例行發(fā)布會上表示，日本內(nèi)閣批準將2022財年預算中2.2萬億日元的儲備金用于緩解通脹，市場對日本央行短期內(nèi)調(diào)整政策的預期進一步降溫。

截至28日尾盤，10年期日債收益率報0.327%，上行3.4BPs；3年期和5年期日債收益率分別上行0.3BP和1.6BP，報-0.047%和0.084%。超長端品種則受到一級市場發(fā)行結(jié)果向好提振走強，20年期和30年期日債收益率分別報1.034%和1.267%，下行4BPs和8.2BPs。

日本財務大臣鈴木俊一稱，日本銀行業(yè)幾乎不會面臨最近瑞信集團“額外一級資本”(AT1)債券被全額減記的局面。鈴木俊一強調(diào)，日本的銀行股資產(chǎn)負債狀況穩(wěn)健，市場普遍認為其足以抵擋銀行業(yè)危機。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，3月28日以利率招標方式開展了2780億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當日1820億元逆回購到期，因此單日凈投放960億元。

資金面保持平穩(wěn)偏寬，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行1.5BP報1.1210%，7天期下行8.9BPs報2.0280%，14天期上行6.8BPs報2.6130%，1個月期上行0.2BP報2.4020%。

【機構(gòu)觀點】

中信固收：近期海外事件無疑敲響了警鐘，我國銀行同業(yè)業(yè)務監(jiān)管問題也成為了市場關注的焦點，預計短期內(nèi)同業(yè)業(yè)務不會迎來顛覆性的監(jiān)管改革；但從防范化解重大金融風險的角度出發(fā)，不排除相關部門根據(jù)市場變化增加約束指標、調(diào)整監(jiān)管力度。

華創(chuàng)固收：關注降準后的央行公開市場操作變化，并關注季度末資金面的波動情況，此外周末將公布3月PMI。綜合而言，目前海外市場的動蕩仍對國內(nèi)債券市場有利，銀行同業(yè)業(yè)務已經(jīng)非常規(guī)范，市場對同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的擔心也有望緩和，利率仍處于下行的通道，建議機構(gòu)持券不炒，品種上繼續(xù)推薦5年期金融債。