近日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布證券公司2022年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，全行業(yè)營業(yè)收入和凈利潤分別下滑21.38%和25.54%。分析認為，受市場波動影響，自營投資成為拖累券商業(yè)績的主要因素，但受益于融資市場的活躍，投行業(yè)務景氣度仍處于高位。

自營成為拖累券商業(yè)績主因

【資料圖】

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年，受多重超預期因素沖擊，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績短期承壓。全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，同比下降21.38%；實現(xiàn)凈利潤1423.01億元，同比下降25.54%。

結(jié)合已披露2022年年報及業(yè)績預告的上市券商表述來看，券商業(yè)績變動的主要原因是自營投資等業(yè)務收入下降所致。從2022年三季報看，上市券商除投行業(yè)務之外，自營、經(jīng)紀、資管等其他業(yè)務均出現(xiàn)不同程度下滑，自營業(yè)務下滑尤甚。

業(yè)內(nèi)認為，自營投資成為拖累券商業(yè)績的主要因素。2022年，權益市場整體以調(diào)整為主，滬深300指數(shù)跌幅為21.63%，債券市場多空因素交織，10年期國債投資收益率累計上行5bp。此外，市場調(diào)整背景下券商私募基金子公司、另類投資子公司業(yè)績也帶來較大挑戰(zhàn)。

國泰君安非銀首席分析師劉欣琦分析，前三季度，全行業(yè)投資收益（含公允價值變動）收入同比下滑47.32%至560.49億元，貢獻了營收下滑總量的81.07%。這其中，中小券商投資業(yè)務中場外衍生品等客需型業(yè)務占比較少，預計下滑幅度更大。

值得一提的是，方正證券通過“高配債低配股”策略，較為有效的規(guī)避市場波動。2022年方正證券自營投資業(yè)務（按投資收益+公允價值變動-聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益口徑計算）收入11.10億元，同比增加約52%，推動歸母凈利潤創(chuàng)六年新高。

展望2023年，南京證券研究員陳鑠預計，伴隨著市場回暖、疊加業(yè)績低基期，自營投資有望驅(qū)動上市券商經(jīng)營業(yè)績迎來底部反轉(zhuǎn)。其中，一季度在極低的自營投資業(yè)績基數(shù)下有望成為行業(yè)全年業(yè)績彈性高點。

投行業(yè)務景氣度仍位于高位

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年證券行業(yè)服務428家企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)上市，融資金額5868.86億元，同比增長8.15%；服務上市公司再融資7844.50億元，支持上市公司在穩(wěn)定增長、促進創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮重要作用。

受益于融資市場的活躍，2022年1-9月全行業(yè)證券承銷與保薦業(yè)務凈收入446.03億元，同比增長7.22%。其中，中信證券、中金公司、中信建投、海通證券、國泰君安投行業(yè)務手續(xù)費凈收入均超過30億元，排在行業(yè)前列。

陳鑠認為，投行業(yè)務景氣度仍位于高位，一級市場承銷金額持續(xù)位于高位，預計行業(yè)整體投行業(yè)務收入將保持正增長。但投行業(yè)務頭部化趨勢明顯，IPO業(yè)務CR5進一步升至57.93%，中小券商業(yè)務開展面臨的難度有所加大。

值得注意的是，2022年證券行業(yè)服務357家科技創(chuàng)新企業(yè)通過注冊制登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，實現(xiàn)融資4481.58億元，融資家數(shù)及規(guī)模分別占全市場的83.41%、76.36%，充分彰顯資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度持續(xù)加大。

“金融服務實體經(jīng)濟的功能仍在持續(xù)強化，充分發(fā)揮資本市場在促進資本形成、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風險管理等方面的重要功能，有力支持科技創(chuàng)新和國家重大戰(zhàn)略實施、助力暢通‘科技-產(chǎn)業(yè)-金融’良性循環(huán)是證券行業(yè)發(fā)展的重要方向?！眲⑿犁f。

劉欣琦認為，隨著全面注冊制的落地深化，更高的發(fā)行審核效率、更為包容的上市條件及再融資政策等將推動券商更好為企業(yè)提供直接融資服務，能夠發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，聚焦科技創(chuàng)新、深耕產(chǎn)業(yè)發(fā)展、挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)并合理定價的券商投行將更為受益。

此外，中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年，證券公司持續(xù)夯實資本實力，行業(yè)風險管控能力持續(xù)增強。截至2022年末，行業(yè)總資產(chǎn)為11.06萬億元，凈資產(chǎn)為2.79萬億元，凈資本2.09萬億元，分別較上年末增長4.41%、8.52%、4.69%。行業(yè)整體風控指標均優(yōu)于監(jiān)管標準，合規(guī)風控水平健康穩(wěn)定。