瑞銀集團(tuán)緊急收購瑞士信貸并沒有結(jié)束歐洲銀行股的下跌態(tài)勢。分析人士指出，倉促的收購宣布后歐洲的銀行股未能止跌回升，這表明投資者對銀行業(yè)的信心遠(yuǎn)未恢復(fù)，而銀行業(yè)的動蕩令經(jīng)濟(jì)增長前景更為堪憂。

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上周末瑞銀火速以超低折扣價(jià)格收購瑞信的行動雖然受到歐美央行的贊譽(yù)，周一歐洲股市也迎來反彈行情，但投資者拋售銀行股的行動卻未結(jié)束。

20日早盤，德國商業(yè)銀行、德意志銀行股價(jià)一度下跌超過7%。雖然后市跌幅明顯縮小，但仍排在德國Dax指數(shù)成分股跌幅榜前三甲行列；荷蘭ING國際銀行、法國巴黎銀行BNP Paribas S.A.也領(lǐng)跌歐洲斯托克50指數(shù)成分股。

瑞信和瑞銀的信用違約保險(xiǎn)費(fèi)用（5年期CDS）周一同時(shí)大幅上升，表明投資者對收購后的瑞士銀行的付款能力存有疑慮。自2008年國際金融危機(jī)以來，這種被稱為信用違約掉期的金融產(chǎn)品的溢價(jià)一直是備受關(guān)注的危機(jī)指標(biāo)。

投資者繼續(xù)轉(zhuǎn)向“安全資產(chǎn)”——政府債券，這使得當(dāng)天10年期德國國債的收益率一度跌至1.919%，為三個(gè)月來的最低水平。

分析人士認(rèn)為，瑞信的收購價(jià)格僅為3月17日市值的約40%，以及在瑞士金融當(dāng)局將瑞信票面價(jià)值為160億瑞士法郎的股票類債券AT-1減記為零的做法，讓投資者認(rèn)為銀行股價(jià)格有必要進(jìn)一步修正。

這也是迄今為止此類債券最大規(guī)模的減記。據(jù)介紹，歐洲AT-1債券市場規(guī)模約為2500億歐元。這自然引發(fā)了投資者對新的金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。20日早間，包括德意志銀行在內(nèi)的一些基本沒有瑞士信貸AT-1債券風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了澄清。然而，更多的金融機(jī)構(gòu)保持沉默。

此前，AT-1債券在歐洲只被注銷過一次，即2017年西班牙大眾銀行以1歐元的價(jià)格被桑坦德銀行收購時(shí)，13.5億歐元的此類債券和股權(quán)被注銷。

盡管業(yè)界認(rèn)為，為應(yīng)對銀行危機(jī)設(shè)立的AT-1債券被注銷是合理的，但債券持有人先于股東遭受全部損失的做法并不符合慣例。這讓許多市場參與者感到意外。

彭博資訊分析師稱，這給一些債券持有人造成了重大損失。投資者需要重新評估他們對金融市場動蕩和風(fēng)險(xiǎn)的敞口。

花旗集團(tuán)的分析師表示，瑞銀和瑞士信貸的合并緩解了危機(jī)將蔓延至其他機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。但從中長期來看，救助行動將導(dǎo)致銀行的再融資成本上升。

澳大利亞金融投資公司Barrenjoey首席投資策略師Damien Boey表示，目前仍不清楚救助措施是否足以阻止客戶資金大量出逃。

柏林德國經(jīng)濟(jì)研究所DIW所長Fratzscher表示，瑞士信貸的案例清楚地表明，即使是具有系統(tǒng)重要性的大型銀行也可能陷入困境。而因?yàn)闆]有人知道哪些銀行仍可能陷入困境，這會讓投資者和存款人產(chǎn)生恐慌。

高盛前首席執(zhí)行官勞埃德·布蘭克費(fèi)恩Lloyd Craig Blankfein表示，金融機(jī)構(gòu)面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境將抑制投資和借貸，增長前景不可避免地會放緩。

由于擔(dān)心需求下降，投資者20日進(jìn)一步拋售原油期貨。當(dāng)天早盤布倫特原油期貨價(jià)格創(chuàng)下近15個(gè)月的新低。有經(jīng)紀(jì)人表示，圍繞瑞士信貸的動蕩加劇了人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。此外，由于通脹居高不下，美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍未消除。

截至發(fā)稿時(shí)，歐洲斯托克銀行指數(shù)仍下跌0.58%，處于年內(nèi)低位。